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超声电子上半年收入22.40亿，技术优势促业绩增长，未来潜力十足

李星

利润上升33.12%，现金流增长107.70%

2019年8月30日超声电子(SZ:000823)对外发布了2019 年半年度报告，内容显示得益于优质 的客户订单，公司整体毛利率有所上升。2019年上半年公司实现营业收入22.40亿元，归属于母公司的净利润1.02亿元，同比分别下降1.67%和。经营活动产生的现金流量净额3.52亿元，同比。基本每股收益0.19元。

全部业务实现全面盈利

在液晶显示器及触摸屏业务方面，超声电子表示液晶显示及触控产品所处行业处于高速发展期，技术更新快，下游应用领域日趋广泛，如移动互联领域、车载及工控领域、智能家居、智能制造等，这些领域主要受终端市场需求影响呈现周期性变化，并与国家整体宏观经济形势有一定的相关性。

覆铜板业务方面，超声电子的覆铜板产品所处行业维持大者恒大的格局，龙头企业占据较大份额，集中度较高，国内PCB产业持续扩大将带动国内覆铜板企业快速成长。

超声电子的仪器业务，产品所处细分行业为无损检测行业，随着高铁、地铁 等轨道交通快速发展、国家对产品质量及安全要求越来越高，作为检测手段之一的无损显示行业更加受到重视，行业的发展值得期待。

从报告中可以看出，超声电子主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司全部都实现了盈利。

超声电子特种PCB板将迎来风口

据李星从行业中了解的信息显示，超声电子在电子行业内是细分领域的产业链技术最全，技术布局深度最广和技术解决能力最强的一家企业，除PCB行业已经有30多年的深厚积淀，是国内最早具备HDI生产工艺的企业外，目前也是全球高阶HDI领域的佼佼者。其产品品质极具竞争实力，是苹果、博世、法雷奥等全球知名企业的长期供应商。

另外，超声电子80%的覆铜板产能都用于外销，是海外高端PCB企业的重要供应商。同时，超声电子自己研发的工业电脑、汽车等航载电子PCB板，也是全球最重要的供应商，在这些细分领域，超声电子独特的技术与工艺，都是其核心的竞争力。

另外，为了配套这些高可靠性的PCB类产品，超声电子的其它业务板块，如触摸与显示业务，也是行业中独特的一份，基本上能同时配套PCB业务为工业电脑、汽车等航载电子产品服务。

不过，据李星了解，超声电子的业务特性，也注定了其要适应在工业电脑、汽车等航载电子市场空间发展方向。其中这些特种PCB与显示触控业务，产品的认证时间很长，订单的周期也很长，因此议价后，调价能力较弱，产品周期内的爆发性不强。

对于后续超声电子的发展，据李星从全球产业链的分工中发现，超声电子正处在一个正在爆发的风口上，其中最主要的国内放宽低空航空对个人部分的限制，将有机会刺激航载类产品的市场空间成倍数增加；智能制造的推动，则会让工业电脑类产品进入另一个增长期；AIOT市场往更多应用场景延伸后，智能家居领域对于高性能产品的要求，也会往工业电脑类产品看齐，同样是超声电子的目标市场。

而来自最有看点的市场，则是智能汽车与工业机器人的自动驾驶领域，超声电子为自动驾驶系统所开发的新型传感器特种PCB线路板，目前也是全球市场上的核心供应商。

那么超声电子后续的危机或风险，主要有哪些呢？从李星对其了解来看，超声电子后续面临是最大的风险，正是目前全球贸易所要面对的难题：由于超声电子的客户，全是全球市场上的优质客户，因此汇率剧烈波动带来的汇兑损失是其要面对的首要风险；同样，超声电子的业务也是面向全球市场，全球贸易环境的恶化，也将对其业务订单数量以及关税变动成本带来较大的冲击。

所幸的是，超声电子在细分领域的技术与工艺领先优势，或许能让其得到全球市场上的最大豁免，这也技术的竞争力优势所在。